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地产宝能公开资管计划详情较好

2020-11-20 来源:

地产:宝能公开资管计划详情 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钜盛华是“宝能系”的投融资平台。从2015年下半年开始,钜盛华联合前海人寿频频增持万科,至2016年7月15日,合计持股25.40%。其中,部分持股是钜盛华作为劣后级的九个资管计划持有。

(一)如何判断一致行动人1.是资产管理人、优先级委托人、劣后级委托人、托管人,在资管合同项下的权利、义务;2.资产管理计划的预警、补仓、平仓机制的运作程序及后果; .资产管理计划的投资政策、投资限制或禁止条款;4.资产管理计划的收益分配约定,包括收益分配原则、优先级份额持有人的基准收益、收益分配的周期及时限等;5.资产管理计划的份额转让条款等内容。

(二)资管计划并未作为一致行动人披露万科曾于7月19日向监管部门举报,称钜盛华九个资管计划在信披时并未作为钜盛华的一致行动人,也未按信披义务人的格式要求完整披露有关信息,而是被钜盛华当作买入万科A股的融资工具和账户通道,披露为“信息披露义务人管理的资产管理计划”。因此,钜盛华此前提交的《详式权益变动报告书》违反信息披露规定。

合同未交待限售期,关键字被涂黑(一)限售期规定根据《证券法》及《上市公司收购管理办法》规定:上市公司收购中,收购人持股在收购行为完成后12个月内不得转让。按证监会规定,投资者收购上市公司股份成为第一大股东,但持股比例低于 0%的,也当遵守此规。这意味着,“宝能系”持股万科会有一年锁定期。

然而经核查,九个资管计划的合同均未交代12个月锁定期,但部分提到遵守6个月交易限制规定。

(二)合同内容部分资管计划在《资管合同》中的限售期关键字已被涂黑。

东兴信鑫7号:

“本集4、快餐外卖如火如荼合计划购买(涂黑)股票完成邱义仁从一位来自新系的客卿之日起,所购股票(涂黑)个月内不得减持。”安盛系列与广钜系列:

“按照合并计算原则,进取委托人及一致行动人已经持有资管计划所投资标的股票,占该上市公司全部股票数量百分之五以上的,应当遵守法律、行政法规、监管规定所要求的相关交易限制规定。”“无法及时止损会带来流动性风险:因进取委托人及其他一致行动人已经持有部分该计划拟投标的证券,如合并计算后,该计划应当执行法律、行政法规学习他打球的方式。这就是他与众不同之处、监管规定相关交易限制、信息披露规定的情况下,该计划将不能及时执行预警、止损安排的变现操作。当出现这些情况时,相关变现操作应当延迟至相应限制、障碍消除之日执行。因此,当出现特殊情形时,变现操作将无法及时进行,资产委托人存在特殊的流动性风险。”九个资管合同均将优先级年化预期收益率及预警线涂黑。

安盛系列《资管合同》:

“本计划为非保本型产品,本计划计划份额净值触及预警线或止损线后,进取委托人若选择不追加资金,则管理人按照本合同的约定进行平仓止损后,极端情况下,优先级份额存在发生亏损的风险。”“资管计划每日计算计划份额净值并设置预警线。计划预警线为(涂黑)元。计划份额净值于T日收盘后跌破预警线,即低于(含)(涂黑)元时,资产管理人需及时对全体委托人进行预警,提示风险。如计划份额净值于T日收盘后跌破预警线,资产管理人须(涂黑)通知进取委托人停止发送买入或申购认购交易指令,拒绝进取委托人的任何买入或申购认购投资指令,停止一切买入及申购认购操作。待到计划份额净值已高于或等于(涂黑)元后,资产托管人及资产管理人恢复接受进取委托人出具的买入或申购认购交易指令。”“资产管理人进行平仓操作后或该计划终止(涂黑)日内,发生全部变现的委托财产净值不足以支付优先受益人本金及优先级份额收益的情形时,资产管理人应在该情形发生当日通知全体委托人,由差额补足义务人进行差额补足:差额补足义务人承担无条件的差额补足义务,资产管理人不对该等差额部分承担任何赔偿或补足等或义务。”前述合同中,优先级份额预期收益率、预警线、触发预警线等具体内容均被涂黑。

其他合同被涂黑事项:

南方资本管理公司的广钜1号、广钜2号:“投资限制”第1 条被全部涂黑;西部利得基金的金裕1号、宝禄1号:“劣后级委托人特别承诺”被涂黑;东兴证券的东兴信鑫7号:“投资限制”条款关于资管计划作为劣后级委托人的一致行动人的有关信息被涂黑。

(一)法律法规《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》第16号上市公司收购报告书(下称16号准则)第六条规定,由于商业秘密(如核心技术的保密资料、商业合同的具体内容等)等特殊原因,该准则规定的某些信息确实不便披露的,收购人可以向证监会申请免于披露,经证监会同意后,可以不予披露。

(二)各方回应证监会:并未对此作出解释,说明钜盛华资管计划是否需要豁免。

钜盛华:7月29日,受钜盛华委托的北京中银(上海)律师事务所出具法律意见书称,钜盛华对九个资管计划的信息披露,不存在重大遗漏,不违反信息披露相关规定。钜盛华不存在根据《16号准则》需申请豁免信披的情形,无需向证监会申请豁免信披。

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